龟龟投资策略

龟龟投资组合

1. 流动性投资 一年的生活费，用于保障生活中的临时特殊场景 1-2% 的投资标的，短融ETF，国债逆回购，余额宝

2. 现金流投资 当流动性投资已经超过一年生活费时，可以将多余的资金用于现金流投资 投资国企、央企股息率高于3%的企业，不考虑股价波动，只收股息 当选不到好的投资标的时可选择红利底波 ETF 3200 以下 当现金流能超过一年生活费的30%时，可考虑进一步的投资策略

商业模式

轻资产>重资产 重复性的资本开支

商业模式是否具备高度不可替代性，行业垄断/竞争

不投资看不懂的商业模式

周期性有多强

有无定价权

利润分配

• 资本开支 x

• 派息 √

• 留存公司账户 x

• 注销型回购 √

• 股权激励 x 分给高管了

只有 派息 和 注销型回购 才是分给普通投资者的到手收益

股息穿透回报率计算股价

穿透回报率

净利润*股息支付率 = 股息支付率 * 保守估计净利润

穿透回报率=(股息支付率 * 保守估计净利润 + 注销回购)/总市值

股价=年度净利润 * 0.8（假设下年利润下滑20%） * 股息支付率 / 股息 / 总股本

通过穿透回报率计算股价，当真实股价低于计算的股价时，才可以投资这个公司

现金流

当股价在合适的价位时，另一个维度考虑企业的现金流，近3年净现金流是否充足（企业财务是否健康，分红的可持续）

真实可支配的现金流 + 现金贮备 

真实可支配的现金流 = 经营性现金流净流入 - 资本开支 - 财务费用

如果有一堆预收账款票据是没用的，可能会资金断裂

现金储备 = 现金 - 有息负债

如果现金流不够分红金额，那就是在贷款分红或融资分红，不可持续